एशियाई निर्यात को एआई उद्योग श्रृंखला में उनकी स्थिति के अनुसार पुनर्व्यवस्थित किया जा रहा है

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एशियाई निर्यात को एआई उद्योग श्रृंखला में उनकी स्थिति के अनुसार पुनर्व्यवस्थित किया जा रहा है

एजीआई-सिग्नल

2026.11.11 09:23

· बीजिंग से

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एशिया में नवीनतम मासिक व्यापार डेटा (दक्षिण कोरिया से अक्टूबर, ताइवान से अक्टूबर) की ओर मुड़ते हुए, पहले और बाद के दो महीनों में रिकॉर्ड के दो सेट स्थापित किए गए थे। अक्टूबर में दक्षिण कोरिया का निर्यात 115.28 बिलियन अमेरिकी डॉलर था, जो साल-दर-साल 93.7% की वृद्धि है, जो जनवरी 1974 के बाद से सबसे बड़ी मासिक वृद्धि है, जो सितंबर में बनाए गए 121.1 बिलियन अमेरिकी डॉलर के रिकॉर्ड से थोड़ा कम है। जनवरी से अक्टूबर तक, संचयी निर्यात 930 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया, जो इतिहास में पहली बार 900 बिलियन अमेरिकी डॉलर से अधिक हो गया। औद्योगिक क्षेत्र का अनुमान है कि नवंबर के भीतर वार्षिक निर्यात मात्रा 1 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंचने की उम्मीद है।

अक्टूबर में ताइवान का निर्यात 96.76 बिलियन अमेरिकी डॉलर था, जो किसी एक महीने में पहली बार 90 बिलियन अमेरिकी डॉलर से अधिक था, 58.9% की वार्षिक वृद्धि, लगातार 36वें महीने की वृद्धि, और एक बार फिर इतिहास में सबसे लंबे समय तक निरंतर वृद्धि का नया रिकॉर्ड स्थापित किया।

दक्षिण कोरिया, ताइवान और जापान के व्यापक आधिकारिक व्यापार आंकड़ों से पता चला है कि वर्ष की पहली छमाही में दक्षिण कोरिया का निर्यात 496.3 बिलियन अमेरिकी डॉलर, ताइवान का निर्यात 416.6 बिलियन अमेरिकी डॉलर और जापान का 384.4 बिलियन अमेरिकी डॉलर था। पहली बार, दक्षिण कोरिया और ताइवान का निर्यात जापान से अधिक हो गया। ताइवान के वित्तीय अधिकारियों का अनुमान है कि इसका वार्षिक निर्यात पहली बार जापान से आगे निकल जाएगा, और वैश्विक निर्यात आंकड़ों में इसकी रैंकिंग बढ़कर आठवें स्थान पर पहुंचने की उम्मीद है। जापान लंबे समय से एशिया के निर्यात में सबसे आगे रहा है और उच्च-स्तरीय विनिर्माण निर्यात के लिए बेंचमार्क है। आगे निकल जाना न केवल रैंकिंग से संबंधित है, बल्कि श्रम संरचना के क्षेत्रीय विभाजन में बदलाव को भी दर्शाता है: निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता का स्रोत समग्र विनिर्माण क्षमता से एआई आपूर्ति श्रृंखला में इसके लिंक की ओर स्थानांतरित हो रहा है।

डेटा के दो सेटों में एक बात समान है। यह ऑटोमोबाइल और मशीनरी जैसी पारंपरिक मुख्य शक्ति नहीं है जो विकास को चलाती है, बल्कि चिप्स है। अंतिम मांग पक्ष प्रशांत के दूसरी ओर मुट्ठी भर क्लाउड कंप्यूटिंग कंपनियों का है। लेकिन आंकड़ों से पता चलता है कि समृद्धि वास्तविक है और निर्भरता वास्तविक है।

रिकॉर्ड तोड़ने वाली संख्याएं, आइए पहले क्षमता पर नजर डालें

संख्या स्वयं विवादास्पद नहीं है. अक्टूबर में दक्षिण कोरिया का सेमीकंडक्टर निर्यात 56.44 बिलियन अमेरिकी डॉलर था, जो साल-दर-साल 259.4% की वृद्धि है। कम से कम तीन प्रवर्धक कारक आरोपित हैं: मेमोरी की कीमतें उच्च स्तर पर हैं; मध्य शरद ऋतु समारोह की छुट्टी इस साल सितंबर में और पिछले साल अक्टूबर में पड़ी। पिछले साल अक्टूबर में आधार संख्या कम थी और इस साल अक्टूबर में कार्य दिवसों की संख्या भी उसी हिसाब से बढ़ी है। उद्योग, व्यापार और ऊर्जा मंत्रालय के अनुसार, कार्य दिवसों को समायोजित करने के बाद औसत दैनिक निर्यात वृद्धि दर 76.1% थी, जो नाममात्र मूल्य से काफी कम थी।

ताइवान की स्थिति भी ऐसी ही है. कम आधार संख्या की समस्या भी मौजूद है, और इसका स्पष्ट कारण है। सितंबर को एक उदाहरण के रूप में लेते हुए, शोध संस्थान पेंथियन मैक्रोइकॉनॉमिक्स की एक एशियाई अर्थशास्त्री मीकिता गुप्ता ने अपनी टिप्पणियों में बताया कि बाजार ने आम तौर पर कम आधार प्रभाव को नजरअंदाज कर दिया है। सितंबर 2025 में सर्वर-संबंधित शिपमेंट में तेजी से गिरावट आई, जिससे इस साल की साल-दर-साल रीडिंग बढ़ गई। सितंबर में ताइवान की निर्यात वृद्धि के लिए उनकी टीम का पूर्व पूर्वानुमान केवल 34% था, जो वास्तविक मूल्य 60.9% के आधे से अधिक था।

आधार और मूल्य कारकों को छोड़कर, चिप निर्यात की प्रवृत्ति वृद्धि दर मोटे तौर पर 30% से 40% के बीच होने का अनुमान है। यह अभी भी मजबूत वृद्धि है, और यह मांग के वास्तविक स्तर को दर्शाता है, लेकिन 259% में सांख्यिकीय क्षमता का प्रवर्धन प्रभाव शामिल है। यदि आप उत्पादन क्षमता निर्णय लेने के लिए 259% का अतिरिक्त व्यय करते हैं, तो इस बात की बहुत अधिक संभावना है कि आपको एक वर्ष में अधिशेष का सामना करना पड़ेगा। 30% से 40% के आधार पर समृद्धि का आकलन करने से इन्वेंट्री पुनःपूर्ति चक्र और प्रौद्योगिकी के अंतर-पीढ़ीगत स्विचिंग की गर्मी को कम आंका जा सकता है।

मूल्य कारक भी खेल में हैं। चिप निर्यात में उछाल का यह दौर न केवल मात्रा के विस्तार से आया है, बल्कि इसमें कीमत का योगदान भी शामिल है। स्टोरेज निर्माताओं ने एचबीएम और पारंपरिक डीआरएएम दोनों पर एक साथ कीमतें बढ़ा दी हैं। ट्रेंडफोर्स ने 2027 में एचबीएम हाइब्रिड औसत बिक्री मूल्य के लिए वार्षिक वृद्धि पूर्वानुमान को संशोधित कर 121% कर दिया है, और उम्मीद है कि 2026 की चौथी तिमाही में DRAM अनुबंध की कीमतें लगभग 20% बढ़ जाएंगी।

10 नवंबर को चीन के सामान्य सीमा शुल्क प्रशासन द्वारा जारी अक्टूबर के आंकड़ों से पता चला कि उस महीने एकीकृत सर्किट निर्यात 39.59 बिलियन अमेरिकी डॉलर था, जो साल-दर-साल 137.1% की वृद्धि थी, लेकिन निर्यात की मात्रा साल-दर-साल 2.5% गिर गई। राशि में वृद्धि लगभग पूरी तरह से कीमत और उत्पाद संरचना के कारण थी।

संरचना अधिक स्पष्ट है। अक्टूबर में दक्षिण कोरिया के निर्यात में सेमीकंडक्टर्स का हिस्सा 49% था, जबकि एक साल पहले यह 26.4% था; निर्यात में वर्ष-दर-वर्ष 55.8 बिलियन अमेरिकी डॉलर की वृद्धि में अर्धचालकों का योगदान लगभग 73% था। अन्य सभी श्रेणियों की कुल वृद्धि 34% है, जो कम नहीं है, लेकिन चिप्स के समान स्तर पर भी नहीं है। यह पूर्ण विकसित निर्यात सुधार नहीं है, जिसमें विकास एक श्रेणी में केंद्रित है: अर्धचालक, जबकि बाकी अर्थव्यवस्था सपाट है।

ऑर्डर कैसे सीमा शुल्क डेटा बन जाते हैं

निर्यात अत्यधिक केंद्रित है, और उनकी जड़ें आपूर्ति श्रृंखला में ही निहित हैं। कैलिफोर्निया के निदेशक मंडल की बजट बैठक से एआई एक्सेलेरेटर के लिए ऑर्डर शुरू हुआ: अधिकांश उन्नत लॉजिक चिप्स ताइवान में निर्मित होते हैं, जो दुनिया की 90% से अधिक सबसे उन्नत विनिर्माण प्रक्रियाओं के लिए जिम्मेदार है; चिप्स को हाई-बैंडविड्थ मेमोरी (एचबीएम) के साथ जोड़ा जाना चाहिए, और एचबीएम वर्तमान में दुनिया में केवल तीन कंपनियों द्वारा उत्पादित किया जाता है: एसके हाइनिक्स, सैमसंग और माइक्रोन। पहले दो मिलकर 80% से अधिक हिस्सेदारी रखते हैं (राजस्व के संदर्भ में); तैयार त्वरक को ताइवान और वियतनाम के सर्वरों में इकट्ठा किया जाता है और संयुक्त राज्य अमेरिका के डेटा केंद्रों में भेजा जाता है।

एक्सेलेरेटर की लगभग हर डॉलर की मांग कोरियाई मेमोरी, ताइवानी वेफर्स और दक्षिण पूर्व एशियाई असेंबली के निर्यात में तब्दील हो जाती है। मांग पक्ष पर, 2026 में माइक्रोसॉफ्ट, गूगल, अमेज़ॅन और मेटा का कुल पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन लगभग 730 बिलियन अमेरिकी डॉलर है (नीचे चित्र देखें, और गणना क्षमता चित्र नोट में दिखाई गई है)। अक्टूबर के अंत में तीसरी तिमाही रिपोर्ट नवीनतम पुष्टि थी। एक तिमाही में कुल नकद पूंजी व्यय लगभग 203 बिलियन अमेरिकी डॉलर है, जो इसी अवधि में लगभग 175.5 बिलियन अमेरिकी डॉलर के परिचालन नकदी प्रवाह से अधिक हो गया है। उनमें से तीन का मुक्त नकदी प्रवाह नकारात्मक हो गया है।

अमेज़ॅन ने कहा कि 2027 में व्यय में उल्लेखनीय वृद्धि होगी। Google ने 195 बिलियन अमेरिकी डॉलर से 205 बिलियन अमेरिकी डॉलर के अपने पूरे साल के मार्गदर्शन को बनाए रखा और 2027 में महत्वपूर्ण वृद्धि की उम्मीद की। माइक्रोसॉफ्ट ने तीसरे पक्ष की उत्पादन क्षमता वितरण में देरी का हवाला दिया और 2026 कैलेंडर वर्ष के लिए अपने पूर्वानुमान को थोड़ा कम करके 170 बिलियन अमेरिकी डॉलर कर दिया, जबकि अगली तिमाही में 50 बिलियन अमेरिकी डॉलर से अधिक के निवेश का अनुमान लगाया। क्लाउड व्यवसाय की राजस्व वृद्धि दर भी बढ़ रही है, Azure में 48% की वृद्धि हुई है, AWS में 39% की वृद्धि हुई है, जो 2021 के बाद सबसे तेज़ है, और Google क्लाउड में 103% की वृद्धि हुई है।

यह पैसा वैश्विक विनिर्माण में समान रूप से निवेश नहीं किया जाएगा, बल्कि केवल कुछ ही कारखानों में प्रवाहित किया जाएगा जो बाधा घटकों का उत्पादन कर सकते हैं। कैलिफ़ोर्निया में एक त्रैमासिक निर्णय बुसान में व्यापार डेटा या एक तिमाही में काऊशुंग बंदरगाह पर निर्यात आंकड़ों में तब्दील हो जाता है।

इस ट्रांसमिशन श्रृंखला के प्रत्येक लिंक पर कमी को अच्छी तरह से प्रलेखित किया गया है। एचबीएम का बड़े पैमाने पर उत्पादन प्रमाणन चक्र वर्षों में मापा जाता है। टीएसएमसी की उन्नत प्रक्रिया उत्पादन क्षमता अगले दो से तीन वर्षों में पूरी तरह से बुक हो जाएगी। वियतनाम की असेंबली क्षमता सैमसंग जैसे दिग्गजों के वर्षों के निवेश से एकत्रित हुई है। ये ऐसी संपत्तियां हैं जिन्हें अचानक पूंजीगत व्यय द्वारा दोहराया नहीं जा सकता है, और ये समृद्धि के इस दौर की स्थिरता का सूक्ष्म आधार भी हैं।

यह श्रृंखला जापान के निर्यात व्यापार में आए बदलावों को भी बताती है। जापान की निर्यात ताकतें ऑटोमोबाइल, मशीन टूल्स और उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स हैं। इसका लाभ सटीक विनिर्माण और आपूर्ति श्रृंखला सहयोग में निहित है, जबकि एआई हार्डवेयर की मांग उन्नत प्रक्रिया नोड्स और उच्चतम बैंडविड्थ मेमोरी में केंद्रित है। इन संपत्तियों को पारंपरिक उद्योगों से परिवर्तित नहीं किया जा सकता है। जापान को इस चक्र से पूरी तरह बाहर नहीं रखा गया है। सेमीकंडक्टर उपकरण और सामग्री को भी लाभ हो रहा है, और पूरी मशीनों और तैयार उत्पादों के निर्यात में गिरावट आई है।

खरीददार बदल गया और साइकिल का स्वरूप भी बदल गया.

एशियाई निर्यातक ऐसी तेजी से अछूते नहीं हैं, लेकिन इस दौर में खरीदारों का मिश्रण अलग है। 2010 के दशक में, स्मार्टफोन के खरीदार उपभोक्ता ही थे। मोबाइल फोन, लैपटॉप और टीवी की मांग करोड़ों परिवारों के प्रतिस्थापन निर्णयों पर आधारित थी। उपभोक्ता अपने मोबाइल फोन का उपयोग दो से तीन साल तक कर सकते थे, और मांग तदनुसार कम हो गई। इस दौर में खरीदार मुट्ठी भर क्लाउड विक्रेता हैं। वे कंप्यूटिंग शक्ति परिनियोजन पर एक दूसरे के साथ प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं। सर्वर ऑर्डर स्थगित करने का अर्थ है अपने विरोधियों को हिस्सा छोड़ना।

इसलिए ब्याज दरों और मुद्रास्फीति के प्रति आदेशों की संवेदनशीलता पिछले एशियाई निर्यात चक्रों की तुलना में कम होने की संभावना है। यह क्रेता संरचना से प्राप्त एक अनुमान है और अभी तक पूरे चक्र में इसका परीक्षण नहीं किया गया है। यह लचीलेपन का एक स्रोत है और लोगों को आसानी से यह भ्रम दे सकता है कि "यह समय अलग है।"

मिसाल मौजूद है. 2000 के आसपास ऑप्टिकल फाइबर निर्माण की चरम अवधि के दौरान, दूरसंचार ऑपरेटरों का यह भी मानना था कि बैंडविड्थ की मांग कभी पूरी नहीं होगी, और ऑप्टिकल उपकरण के ऑर्डर भी कई वर्षों के लिए निर्धारित थे। बुलबुला फूटने के बाद, एशिया की कई इलेक्ट्रॉनिक्स निर्यात अर्थव्यवस्थाओं ने कई वर्षों तक स्टॉक ख़त्म होने का अनुभव किया। 2010 के दशक में स्मार्टफोन चक्र धीमा था, जो पैठ चरम पर पहुंचने और मांग धीरे-धीरे कम होने के साथ समाप्त हुआ। दोनों इतिहासों में जो समानता है वह यह है कि तेजी के चरम पर खरीदारों का व्यवहारिक तर्क मांग कमजोर होने पर खरीदारों के व्यवहारिक तर्क से बिल्कुल अलग होता है।

हालाँकि, इस चक्र के दो पहलू हैं जो अतीत से भिन्न हैं, और अनुसरण करने योग्य डेटा हैं। सबसे प्रत्यक्ष मांग संरचना है, जो प्रशिक्षण से अनुमान की ओर स्थानांतरित हो रही है। अनुमान की मांग निर्माण घोषणाओं के बजाय वास्तविक उपयोग के साथ बढ़ती है। प्रमुख क्लाउड विक्रेताओं के एआई-संबंधित राजस्व खुलासे शुरू में इस प्रवृत्ति का समर्थन करते हैं।

दूसरी जगह है ऑर्डर स्टॉक. भले ही पूंजीगत व्यय की वृद्धि दर धीमी हो जाए, हस्ताक्षरित आदेशों और निर्माणाधीन परियोजनाओं के शिपमेंट को अभी भी कुछ समय तक बनाए रखा जाएगा। एसके हाइनिक्स ने नवीनतम वित्तीय रिपोर्ट में निर्णय लिया कि भंडारण की कमी 2030 तक जारी रह सकती है। कई विक्रेता संगठनों द्वारा आपूर्ति श्रृंखला ऑर्डर संरचना की गणना से पता चलता है कि यदि व्यय कम हो जाता है, तो सबसे पहले प्रभावित होने वाले निर्धारित चिप ऑर्डर के बजाय नेटवर्क, मेमोरी और उन्नत पैकेजिंग लिंक होंगे।

मांग पक्ष पर एक और भौतिक बाधा है जिसे दूर नहीं किया जा सकता, वह है बिजली। यह सीधे तौर पर निर्धारित करता है कि पूंजीगत व्यय लागू किया जा सकता है या नहीं। साइटलाइन क्लाइमेट ने फरवरी 2026 के विश्लेषण में अनुमान लगाया कि संयुक्त राज्य अमेरिका में उस वर्ष परिचालन में लाने की योजना बनाई गई 140 बड़े पैमाने की डेटा सेंटर परियोजनाओं में से 30% से 50% बिजली की कमी, ग्रिड कनेक्शन में देरी, ट्रांसफार्मर की अपर्याप्त आपूर्ति, और अनुमोदन और सामुदायिक प्रतिरोध के कारण विलंबित या रद्द हो सकती हैं।

यह अनुमान साकार हो रहा है. सार्वजनिक आँकड़े बताते हैं कि 2026 में संयुक्त राज्य अमेरिका में कम से कम 47 बड़े डेटा सेंटर प्रोजेक्ट स्थगित या रद्द कर दिए गए हैं; 4 नवंबर को मध्यावधि चुनाव ने नीतिगत माहौल को और सख्त कर दिया है। टेक्सास के निर्वाचित गवर्नर ने राज्य विधानसभा द्वारा कानून बनाए जाने से पहले नई परियोजनाओं की मंजूरी को निलंबित करने की वकालत की, और ओहियो के निर्वाचित गवर्नर ने सशर्त निलंबन का प्रस्ताव रखा। अगस्त में ऑडिट रोके जाने पर टेक्सास में ग्रिड कनेक्शन अनुप्रयोगों का बैकलॉग 474 गीगावॉट तक पहुंच गया था।

ऐसी रिपोर्टें हैं कि ओपनएआई प्रबंधन ने चुनाव के अगले दिन इस बात पर चर्चा की कि 2027 के लिए अपने डेटा सेंटर क्षमता पूर्वानुमान को कम किया जाए या नहीं। यदि बिजली कटौती के कारण निर्माण रुक जाता है, तो ऑर्डर की मात्रा कम हो जाएगी, भले ही एआई उपयोग की प्रवृत्ति कितनी भी मजबूत हो।

एकाग्रता का सच्चा प्रदर्शन: बाजार पूंजीकरण, विनिमय दरें और दो-गति वाली अर्थव्यवस्था

इस एकाग्रता की परिसंपत्ति की कीमतों, विनिमय दरों और प्रतिस्पर्धी परिदृश्य में अनुरूप अभिव्यक्तियाँ होती हैं।

परिसंपत्ति की कीमतों में प्रतिक्रिया पहले ही सामने आ चुकी है, और निर्यात डेटा के कमजोर होने से पहले ही। सैमसंग और एसके हाइनिक्स की तीसरी तिमाही की रिपोर्ट ने तेजी को चरम पर पहुंचा दिया। सैमसंग का एकल-तिमाही परिचालन लाभ 107.4 ट्रिलियन वॉन था, जो दुनिया की पहली प्रौद्योगिकी कंपनी बन गई जिसका एकल-तिमाही परिचालन लाभ 100 ट्रिलियन वॉन से अधिक था। एसके हाइनिक्स का राजस्व पहली बार 100 ट्रिलियन वॉन से अधिक हो गया, और इसका परिचालन लाभ मार्जिन 80% तक पहुंच गया। वित्तीय रिपोर्ट जारी होने के बाद, दोनों शेयरों की कीमतें गिर गईं। 30 अक्टूबर को एसके हाइनिक्स एक ही दिन में 7.08% गिर गया। वर्ष के दौरान दोनों स्टॉक अपने उच्चतम स्तर से गिर गए। बाजार अब मौजूदा मुनाफे का मूल्य निर्धारण नहीं कर रहा है, बल्कि यह देख रहा है कि क्या खर्चों के इस दौर की भरपाई की जा सकती है।

अमेरिकी शेयरों ने पहले प्रतिक्रिया व्यक्त की, नैस्डैक 100 इंडेक्स 6 अक्टूबर को अपने उच्च स्तर से 10% से अधिक पीछे चला गया, और Google और मेटा क्रमशः अपने संबंधित उच्चतम से लगभग 28% और 19% गिर गए। एनवीडिया ने सबसे अधिक प्रतिक्रिया व्यक्त की, 5 नवंबर को इंट्राडे में 9% से अधिक की गिरावट आई। इससे वर्ष के दौरान लाभ समाप्त हो गया, और इसका बाजार मूल्य अक्टूबर के उच्चतम स्तर से लगभग 1.4 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर कम हो गया। दक्षिण कोरिया और ताइवान से निर्यात डेटा में प्रत्येक डॉलर के चिप निर्यात का पता इस कंपनी के ऑर्डर के रूप में स्रोत से लगाया जाता है।

यह पुनर्मूल्यांकन दक्षिण कोरिया में और भी भारी होगा, जहां सैमसंग और एसके हाइनिक्स मिलकर देश के बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स के बाजार पूंजीकरण का लगभग आधा हिस्सा रखते हैं। चुंगबुक सेमीकंडक्टर हाई स्कूल के नवीनतम स्नातकों की रोजगार दर 96.4% तक पहुंच गई। संपूर्ण अर्थव्यवस्था की वित्तीय संपत्ति और प्रतिभा प्रवाह को एक ही उद्योग में पुनः आवंटित किया जा रहा है, और इस उद्योग का मूल्यांकन अभी-अभी कठोर पुनर्मूल्यांकन के दौर से गुजरा है।

विनिमय दर और प्रतिस्पर्धात्मकता के बीच विरोधाभास अधिक गहरा है। चिप बूम ने कोरियाई वोन और न्यू ताइवान डॉलर को बढ़ा दिया है। दक्षिण कोरिया और ताइवान के मौद्रिक अधिकारियों को प्रशंसा के दबाव में हस्तक्षेप के विकल्प का सामना करना पड़ रहा है। सराहना से आयातित ऊर्जा और उपकरणों को लाभ होता है, आयातित मुद्रास्फीति कम होती है, और छोटे और मध्यम आकार के निर्यातकों का मुनाफा भी कम हो जाता है। चिप्स के कारण मुद्रा की मजबूती निर्यात टोकरी के शेष लगभग 51% की मूल्य प्रतिस्पर्धात्मकता को भी कमजोर कर रही है, और यह इन क्षेत्रों पर निर्भर करता है कि रिकवरी फैलती है। यह एक ऐसी संरचना है जिसमें होमोस्टैटिक तंत्र का अभाव है।

प्रतिस्पर्धी परिदृश्य भी बदल रहा है। एचबीएम अभी भी शीर्ष तीन में विभाजित है, लेकिन तेजी से आंतरिक पुनर्वितरण हो रहा है: काउंटरपॉइंट डेटा से पता चलता है कि सैमसंग की हिस्सेदारी पहली तिमाही में 21% से बढ़कर दूसरी तिमाही में 33% हो गई है, और इसके और एसके हाइनिक्स के बीच का अंतर 37 प्रतिशत अंक से कम होकर 17 प्रतिशत अंक हो गया है; यूबीएस का अनुमान है कि सैमसंग बिट शिपमेंट के आधार पर 2027 में 40% से 39% से आगे निकल जाएगा (राजस्व के मामले में, एसके हाइनिक्स अभी भी दूसरी तिमाही में 50% से 33% से आगे है)। तीसरी तिमाही की रिपोर्ट के आंकड़े भी इस बदलाव की पुष्टि करते हैं। कॉन्फ्रेंस कॉल में सैमसंग की स्व-रिपोर्ट की गई एचबीएम बाजार हिस्सेदारी लगभग 40% है, और कहा कि 2027 में एचबीएम उत्पादन क्षमता बिक चुकी है।

परिवर्तन की एक और परत मूल्य निर्धारण पद्धति में है। एसके हाइनिक्स ने 2027 से 2028 तक अपनी आधे से अधिक उत्पादन क्षमता को लॉक करते हुए, 14 प्रमुख ग्राहकों के साथ दीर्घकालिक आपूर्ति समझौतों पर हस्ताक्षर किए हैं। सैमसंग ने 10 प्रमुख ग्राहकों के साथ बहु-वर्षीय समझौतों पर हस्ताक्षर किए हैं, जिसका लक्ष्य दीर्घकालिक समझौतों द्वारा कवर की गई उत्पादन क्षमता के अनुपात को 2030 तक 60 से 70% तक बढ़ाना है। टोंटी लिंक में प्रतिस्पर्धा तेज हो रही है, लेकिन ऑर्डर भी दीर्घकालिक अनुबंधों द्वारा अग्रिम रूप से लॉक किए जाते हैं। आज के अतिरिक्त लाभ का कितना हिस्सा बढ़ाया जा सकता है, यह अनुबंध समाप्त होने पर सौदेबाजी की शक्ति पर निर्भर करता है।

यह निर्भरता भौगोलिक दृष्टि से बिखरी हुई है। वियतनामी सरकार ने अक्टूबर के अंत में खुलासा किया कि सैमसंग वियतनाम ने इस साल के पहले नौ महीनों में लगभग 42 बिलियन अमेरिकी डॉलर का निर्यात किया, जो वियतनाम के कुल निर्यात का लगभग 12% है। 10 नवंबर को चीन के सामान्य सीमा शुल्क प्रशासन द्वारा जारी आंकड़ों से पता चला कि अक्टूबर में एकीकृत सर्किट निर्यात 39.59 बिलियन अमेरिकी डॉलर था, जो साल-दर-साल 137.1% की वृद्धि है। चिप्स और कंप्यूटर पार्ट्स ने मिलकर पहले 10 महीनों में चीन की निर्यात वृद्धि में लगभग 40% योगदान दिया। प्रत्येक अर्थव्यवस्था के निर्यात गंतव्य अलग-अलग होते हैं, लेकिन विकास की उत्पाद संरचना एक ही प्रकार की होती है। गंतव्यों का विविधीकरण एक ही प्रकार की मांग पर निर्भरता की जगह नहीं ले सकता।

निर्णय और तीन संकेत

पिछले आंकड़ों के आधार पर, समृद्धि का यह दौर एक चक्रीय उर्ध्वगामी प्रवृत्ति की तरह है, जो सीमित परिमाण के संरचनात्मक उत्थान पर आरोपित है। चक्रीयता पूंजीगत व्यय की निवेश वापसी बाधाओं से आती है। पिछले दो इतिहासों ने दिखाया है कि जब अर्थव्यवस्था उलटती है तो खरीदार का व्यवहार कैसे बदल जाता है; संरचनात्मक वृद्धि अनुमानित मांग से आती है। तैनात मॉडलों को तब तक निरंतर कंप्यूटिंग शक्ति की आवश्यकता होती है जब तक कोई उनका उपयोग करता है, जो मांग के लिए एक निचला स्तर प्रदान करता है जो 2023 से पहले मौजूद नहीं है। यह निचला स्तर कितना ऊंचा है, इसके लिए वर्तमान में केवल दिशात्मक साक्ष्य हैं और कोई विश्वसनीय मात्रात्मक अनुमान नहीं है।

अल्पावधि में गुणात्मक बहस का उत्तर देना कठिन है, लेकिन तीन डेटा विंडो हैं जिन्हें सीधे ट्रैक किया जा सकता है।

सबसे सहज बात अगले दो महीनों में दक्षिण कोरिया और ताइवान की चिप निर्यात वृद्धि दर है। 100% से ऊपर बनाए रखना दर्शाता है कि मांग अभी भी तेज हो रही है। 30% से 40% के केंद्र में वापस आने से संकेत मिलता है कि निम्न आधार प्रभाव समाप्त हो गया है और विकास सामान्य सीमा पर वापस आ गया है।

क्लाउड विक्रेताओं का पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन दूसरी विंडो है। हाल ही में समाप्त हुई तीसरी तिमाही की रिपोर्ट से पता चलता है कि 2027 के लिए चार कंपनियों की व्यय उम्मीदें अभी भी विकास की ओर इशारा कर रही हैं। हालाँकि, उत्पादन क्षमता वितरण में देरी के कारण Microsoft ने इस वर्ष के लिए अपनी व्यय अपेक्षाएँ थोड़ी कम कर दी हैं। बाधाएं मांग पक्ष से आपूर्ति पक्ष की ओर स्थानांतरित होने लगी हैं। व्यय की गति में कोई भी कमी एक तिमाही के भीतर एशिया में ऑर्डरों पर प्रसारित की जाएगी।

आखिरी विंडो यह है कि क्या गैर-चिप निर्यात जारी रह सकता है। अक्टूबर में दक्षिण कोरिया में शेष श्रेणियों में 34% की वृद्धि हुई, जो अभी भी 30% के आसपास स्थिर है, और दो-स्पीड संरचना में ढील के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं।

संकेतों के इस सेट के बाद, आने वाले वर्ष में पर्याप्त अल्पकालिक गति होगी। एसके हाइनिक्स द्वारा 14 ग्राहकों के साथ हस्ताक्षरित दीर्घकालिक आपूर्ति समझौते ने 2027 से 2028 तक उत्पादन क्षमता के आधे से अधिक को पहले ही लॉक कर दिया है, और सैमसंग की 2027 एचबीएम उत्पादन क्षमता भी बिक चुकी है; मध्यावधि में मुख्य चर 2027 व्यय मार्गदर्शन की पूर्ति है। कोई भी निराशा सबसे पहले एशियाई निर्यात पर पड़ेगी और फिर अमेरिकी प्रौद्योगिकी शेयरों की वित्तीय रिपोर्टों में फैल जाएगी; दीर्घावधि इस बात पर निर्भर करती है कि तर्कशील मांग उच्च मंच का समर्थन कर सकती है या नहीं।

एआई बूम ने वास्तव में एशिया के निर्यात मॉडल को फिर से मजबूत किया है, जिससे यह बेहद तेज निर्णय लेने की गति के साथ भौगोलिक रूप से दूर के ग्राहक पर पहले से कहीं अधिक निर्भर हो गया है। जब तक निर्माण चक्र जारी रहेगा, यह निवेश लाभदायक रहेगा; असली सवाल यह है कि जब ये खरीदार खर्च कम कर देते हैं, तो इस औद्योगिक क्षेत्र का कितना हिस्सा, जिसने संसाधनों को एक ही उद्योग को पुनः आवंटित किया है, कितना बचेगा, यह इस चक्र की वृद्धि पर निर्भर नहीं करता है। (यह लेख पहली बार टाइटेनियम मीडिया एपीपी, लेखक | एजीआई-सिग्नल, संपादक | जिओ यान पर प्रकाशित हुआ था)

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