लेखक｜बाओ योंगगांग

संपादक｜लियू वेई

मेज पर 50 मिलियन युआन के साथ, डॉ. झांग ने अंततः व्यवसाय शुरू न करने का फैसला किया।

उन्होंने हाल ही में एक अधिग्रहीत कंपनी छोड़ दी थी और चिप उद्यमिता की नई लहर को पकड़ लिया था। एक प्रसिद्ध वीसी अपनी टीम बनाने और सीईओ बनने के लिए 50 मिलियन युआन खर्च करने को तैयार है। डॉ. झांग अक्सर निवेशकों से मिलते हैं और मुख्य सदस्यों की पहचान करते हैं, और परियोजना स्टार्ट-अप चरण में पहुंच गई है।

थोड़ी देर बाद वह रुक गया.

निवेशकों और बाज़ार के लोगों से बात करने के बाद, डॉ. झांग को लगा कि व्यवसाय शुरू करने के लिए उनकी योग्यताएँ पूरी तरह से मेल नहीं खातीं।

इसे 2026 के वसंत में रखना एक असामान्य निर्णय है। उस समय, लोकप्रिय चिप परियोजनाओं का मूल्यांकन तीन महीनों में दस गुना बढ़ सकता था, और प्रमुख निर्माताओं की तकनीकी रीढ़ को लगातार अपना व्यवसाय शुरू करने के लिए राजी किया जा रहा था। अधिकांश लोग खिड़की गायब होने के बारे में चिंतित थे, लेकिन डॉ. झांग ने किनारे पर रहने का फैसला किया जब पैसा पहले से ही उनके सामने था।

वांग जियाओफ़ेंग पहले से ही कोर्ट पर हैं।

तकनीकी पृष्ठभूमि वाले वांग जियाओफेंग ने कई घरेलू एआई चिप कंपनियों के लिए काम किया है। जिस चीज़ ने उन्हें व्यवसाय शुरू करने के लिए आकर्षित किया वह यह थी कि वह अंततः अपने निर्णय के अनुसार कुछ कर सकते थे।

वह जो कर रहा है वह 2026 में सबसे लोकप्रिय दिशाओं में से एक है, एलपीयू चिप्स। फाइनेंसिंग एक्सचेंज के दौरान, एक निवेशक ने उनसे पूछा: एलपीयू को किस प्रोग्रामिंग मॉडल का उपयोग करना चाहिए?

GPU के लिए, उत्तर SIMT है। एलपीयू चिप्स के लिए कोई तैयार उत्तर नहीं है।

वांग ज़ियाओफ़ेंग अच्छी तरह से जानते हैं कि यह कोई समस्या नहीं है जिसे पीपीटी के कुछ पन्नों से हल किया जा सकता है। यदि वह शांत हो सके और दो या तीन महीने तक अध्ययन कर सके, तो उसे लगा कि वह कम से कम एक प्रारंभिक योजना बना सकता है।

समस्या यह है कि उसके पास ये दो या तीन महीने नहीं हैं। "बिल्कुल भी समय नहीं है, और मैं धीरे-धीरे इसका अध्ययन करने के लिए शांत नहीं हो सकता। टीम में हर कोई बहुत दबाव में है।"

ऐसा इसलिए नहीं है क्योंकि कंपनी के पास पैसा नहीं है। 2026 की शुरुआत में पहला निवेश प्राप्त करने के बाद, वित्तपोषण के तीन या चार दौर को आगे बढ़ाने में आधे साल से अधिक का समय लगा और इसका मूल्यांकन शुरुआती कुछ सौ मिलियन युआन से बढ़कर लगभग एक अरब युआन हो गया।

50 मिलियन युआन की चुनौती का सामना करने पर डॉ. झांग ने व्यवसाय शुरू नहीं करने का फैसला किया, लेकिन वांग जियाओफेंग को वित्तपोषण के दौर से आगे बढ़ाया गया।

2026 के चिप उद्यमिता उछाल में, अलग-अलग गति वाली घड़ियों के दो सेट एक-दूसरे के खिलाफ खींचने लगते हैं। पूंजी को हफ्तों और महीनों में पूरा किया जाता है, जबकि चिप अनुसंधान और विकास को अभी भी वर्षों में पूरा किया जाता है।

इस सनक में और भी प्रति-सहज ज्ञान युक्त घटनाएँ हैं। किसी चिप कंपनी के पास पैसे की जितनी कम कमी होगी, पैसा जुटाना उतना ही आसान होगा। वर्ष की दूसरी छमाही में, पूंजी कम होने लगी, लेकिन चिप प्रतिभाओं का वेतन अभी भी दोगुना हो रहा था।

पूंजी कुछ महीनों में एक चिप कंपनी का मूल्यांकन दस गुना बढ़ाने को क्यों तैयार है? इसी सनक का सामना करते हुए, कुछ लोग व्यवसाय शुरू करने में जल्दबाजी क्यों करते हैं, जबकि अन्य लोग पैसा मिलने के बाद व्यवसाय छोड़ देना पसंद करते हैं? चिप में उछाल कितने समय तक चल सकता है, इस पर चर्चा के लिए लेखक को WeChat BENSONEIT पर जोड़ें?

GPU लिस्टिंग का अंतिम दौर अमल में आना शुरू हो गया है, और अनुमान चिप उद्यमिता का अगला दौर फलफूल रहा है

तुओची हेडहंटिंग की सारा लगभग दस वर्षों से चिप उद्योग में काम कर रही हैं। अक्टूबर 2025 के आसपास, वह अधिक से अधिक नई चिप कंपनियों और निवेश संस्थानों के संपर्क में आने लगी। साल के अंत तक उसके पास ग्राहकों की संख्या काफी बढ़ गई।

उस समय, 2026 में उभरने वाली कई कंपनियां अभी तक सामने नहीं आई थीं, लेकिन सारा को पहले ही महसूस हो गया था कि बाजार बदल गया है।

इसी तरह के बदलाव उद्योग श्रृंखला में भी ऊपर की ओर हुए हैं।

ली वेई, जो चिप आईपी व्यवसाय में हैं, ने पाया कि 2025 की दूसरी छमाही से, कुछ परियोजनाएं जिनके बारे में लंबे समय से बात की गई थी लेकिन पैसे की कमी के कारण बंद कर दी गई थीं, उन्हें फिर से शुरू किया गया। न केवल नई कंपनियों को पैसा मिलेगा, बल्कि कुछ पुरानी कंपनियों को भी पैसा मिलेगा जो चार या पांच साल से स्थापित हैं और 2023 और 2024 में गर्त से बची हुई हैं।

चिप्स में फिर से पूंजी निवेश क्यों शुरू हुआ?

एक महत्वपूर्ण कारण यह है कि एआई चिप निवेश के अंतिम दौर ने अंततः निवेशकों को फिर से बाहर निकलने का मौका दिया।

मूर थ्रेड और मक्सी जैसी जीपीयू कंपनियों की लिस्टिंग और उच्च बाजार मूल्य प्रदर्शन ने एक साथ उन निवेशकों को प्रेरित किया है जिन्होंने घरेलू जीपीयू में निवेश किया है और जो अवसरों के इस दौर से चूक गए हैं। पहले वाले ने काफी कागजी रिटर्न देखा और चिप्स पर दांव लगाना जारी रखने को तैयार था, जबकि बाद वाले ने उन कंपनियों के अगले बैच की तलाश शुरू कर दी जो सार्वजनिक हो सकती थीं।

लेकिन यह निवेश उछाल सभी चिप कंपनियों का नहीं है।

वरिष्ठ चिप निवेशक ज़ू हाओफ़ी का मानना ​​है कि 2026 में जो चीज़ वास्तव में लोकप्रिय हो जाएगी वह है एआई, कंप्यूटिंग शक्ति और उनके आसपास के चिप्स और बुनियादी ढाँचा। कई गैर-एआई सेमीकंडक्टर परिसंपत्तियों की लोकप्रियता पिछले दो वर्षों की तुलना में भी कमजोर है।

जबकि पूंजी निकास चैनल देखती है, एआई तर्क भी वास्तव में नए चिप उद्यमशीलता के अवसर लाता है।

प्रशिक्षण के दौरान, एक सामान्य-उद्देश्य वाला जीपीयू अधिकांश मुख्य कार्य कर सकता है। अनुमान के युग में, विलंबता, थ्रूपुट, भंडारण बैंडविड्थ, बिजली की खपत और टोकन लागत अधिक महत्वपूर्ण हो गए हैं। एजेंट, लंबा संदर्भ और जटिल तर्क इन मतभेदों को बढ़ाते रहते हैं, और उद्योग इस बात पर आम सहमति बनाने लगा है कि सभी एआई कार्यों को एक ही जीपीयू को सौंपने की आवश्यकता नहीं है।

यहां तक ​​कि जीपीयू के सबसे बड़े विजेता एनवीआईडीआईए ने भी एलपीयू जैसे समर्पित आर्किटेक्चर को अनुमान प्रणालियों में पेश करना शुरू कर दिया है।

दूसरी बार के उद्यमी चेन जुनजी ने एआई चिप उद्यमिता के अंतिम दौर को "घरेलू प्रतिस्थापन" के रूप में संक्षेपित किया, जिसमें एनवीआईडीआईए जीपीयू के समान एक चिप बनाई गई, और फिर एक संगत पारिस्थितिकी तंत्र के माध्यम से एनवीआईडीआईए को प्रतिस्थापित किया गया।

इस दौर से, उन्होंने निर्णय लिया कि घरेलू प्रतिस्थापन की पूंजी की कहानी दूसरी छमाही में प्रवेश कर गई थी, और नए अवसर एआई-विशिष्ट चिप्स और श्रम के विषम विभाजन की ओर मुड़ने लगे।

2025 के अंत से 2026 की शुरुआत तक दोनों सेनाओं का आमना-सामना हुआ।

एक ओर, मूर थ्रेड और मक्सी जैसी कंपनियों की लिस्टिंग ने पूंजी को एक बार फिर चिप निवेश के लिए निकास चैनल देखने की अनुमति दी है।

दूसरी ओर, एआई रीजनिंग द्वारा लाई गई नई समस्याओं ने एलपीयू, 3डी, इंटीग्रेटेड स्टोरेज और कंप्यूटिंग और नियर-मेमोरी कंप्यूटिंग जैसे नए आर्किटेक्चर को नई कल्पना की जगह दी है।

एक पूंजी खिड़की खोलता है, और दूसरा औद्योगिक खिड़की खोलता है।

वसंत महोत्सव के बाद, दोनों खिड़कियाँ एक ही समय पर खुलीं।

3 महीने में वैल्यूएशन 10 गुना बढ़ गया. जितना कम पैसे की जरूरत होगी, पैसा जुटाना उतना ही आसान होगा।

2026 में वसंत महोत्सव के बाद, प्राथमिक चिप बाजार तेजी से लोकप्रिय हो गया है।

ज़ू हाओफ़ेई ने देखा कि वसंत महोत्सव के बाद की अवधि वह अवधि है जब परियोजना वित्तपोषण और मूल्यांकन का यह दौर सबसे तेजी से बढ़ता है। कुछ लोकप्रिय परियोजनाओं का मूल्यांकन एक या दो महीने में दोगुना हो सकता है। स्प्रिंग फेस्टिवल के बाद एक क्वांटम चिप कंपनी का एंजल राउंड वैल्यूएशन लगभग 200 मिलियन युआन था। मई में जब वित्तपोषण समाचार की घोषणा की गई, तब तक मूल्यांकन लगभग 2 बिलियन युआन तक पहुंच गया था, जो दो या तीन महीनों में 10 गुना वृद्धि थी।

एआई बिग चिप उद्यमिता की 2021 लहर में वित्तपोषण और मूल्यांकन में वृद्धि की इस तरह की गति आम नहीं है।

जिस गति से मूल्यांकन बढ़ता है वह बाजार की लोकप्रियता को दर्शाता है, लेकिन मूल्यांकन में वृद्धि के साथ-साथ एक ऐसी घटना भी आती है जो प्रतिकूल लगती है। चिप कंपनियाँ जितनी कम पैसे की भूखी होंगी, उनके लिए पैसा जुटाना उतना ही आसान होगा।

इसका कारण चिप विकास के लंबे चक्र से संबंधित है।

एक बड़ी चिप के लिए डिज़ाइन, टेप-आउट, टेप-आउट, सॉफ़्टवेयर अनुकूलन और ग्राहक सत्यापन से दीर्घकालिक और निरंतर निवेश की आवश्यकता होती है। ज़ू हाओफ़ेई का अनुमान है कि कुछ बड़ी चिप परियोजनाओं के लिए अग्रिम रूप से लगभग 2 बिलियन युआन नकद भंडार की आवश्यकता होती है।

यदि किसी कंपनी का मूल्यांकन बहुत कम है, तो एक बार में पर्याप्त धन जुटाना मुश्किल होगा। इसके बजाय, निवेशक इस बात को लेकर चिंतित होंगे कि क्या कंपनी के पास उस दिन तक टिकने की क्षमता है जब तक उत्पाद वास्तव में उत्पादित नहीं हो जाता।

एक ऐसा चक्र प्रकट होता है जो सामान्य ज्ञान के विरुद्ध जाता प्रतीत होता है।

अच्छी पृष्ठभूमि और मजबूत क्षमताओं वाली टीमों को उच्च मूल्यांकन प्राप्त होने की अधिक संभावना है, और उच्च मूल्यांकन कंपनियों को अधिक नकदी जुटाने की अनुमति देता है। नकदी भंडार जितना अधिक प्रचुर होगा, कंपनी के अनुसंधान और विकास के बीच में ही समाप्त होने की संभावना उतनी ही कम होगी। इसलिए, बाद में प्रवेश करने वाले निवेशकों को लगेगा कि जोखिम कम है और वे पैसा देने के लिए अधिक इच्छुक होंगे।

रॉकेट एक एलपीयू कंपनी में वित्त संबंधी कार्य के लिए जिम्मेदार है। हालाँकि कंपनी के पास पहले से ही अपने खातों में पर्याप्त नकदी भंडार है, जो मौजूदा टीम के आकार के आधार पर लंबे समय तक चलने के लिए पर्याप्त है, फिर भी वह धन जुटाना जारी रखना चाहता है।

"मेरे पास जितना कम पैसे की कमी होगी, दूसरे मुझे उतना ही अधिक पैसा देंगे। मेरे पास जितना अधिक पैसे की कमी होगी, दूसरे मेरी बीमारी का फायदा उठाएंगे और मुझे मार डालेंगे।"

यह रॉकेट के वित्तपोषण में वर्षों का अनुभव है।

फंड जुटाना जारी रखना सिर्फ वैल्यूएशन बढ़ाना नहीं है। अनुभवी उद्यमियों को पता है कि पूंजी खिड़की अक्सर चिप विकास चक्र की तुलना में बहुत छोटी होती है, और उन्हें जितनी जल्दी हो सके पैसा प्राप्त करना चाहिए।

एक चिप कंपनी के लिए, वास्तविक ख़तरा यह नहीं है कि जब पूंजी बाज़ार सबसे गर्म होता है तो बहीखातों में बहुत कम पैसा होता है, बल्कि यह है कि जब उसे दो साल बाद वित्तपोषण जारी रखने की आवश्यकता होती है, तो उसे ऐसे बाज़ार का सामना करना पड़ता है जहाँ कोई भी निवेशक बेचने को तैयार नहीं होता है।

लेकिन पैसा सभी चिप कंपनियों में समान रूप से प्रवाहित नहीं होता है।

2026 की पहली छमाही में, निवेशक जिन चिप कंपनियों पर दांव लगाने के लिए सबसे अधिक इच्छुक हैं, वे कुछ दिशाओं में केंद्रित हैं।

एलपीयू, 3डी, भंडारण और गणना एकीकृत, घरेलू प्रतिस्थापन पर ले जा रहा है

2021 में चिप उद्यमिता उछाल में प्रमुख निर्माताओं के अधिकारियों द्वारा बढ़ते मूल्यांकन, प्रतिभा के लिए प्रतिस्पर्धा और उद्यमशीलता उद्यम भी देखा गया है। लेकिन उछाल की दो लहरों में, निवेशक जिन कंपनियों पर दांव लगाने को तैयार हैं, वे अब पहले जैसी नहीं रहीं।

पांच साल पहले, निवेशकों के पास एक विदेशी संदर्भ उत्तर था। जीपीयू, सीपीयू, ईडीए, एनालॉग चिप्स, सेमीकंडक्टर उपकरण और सामग्री, विदेशों में मांग साबित हुई है और उत्पादों को मोटे तौर पर कैसा दिखना चाहिए।

चीनी स्टार्टअप इस सवाल का अधिक जवाब दे रहे हैं कि इसे कौन बना सकता है?

घरेलू प्रतिस्थापन के तर्क के तहत यह एक रिक्त प्रश्न की तरह है।

2026 में, प्रश्न स्पष्ट है, लेकिन उत्तर नहीं है।

अनुमान के लिए कम विलंबता, उच्च बैंडविड्थ और कम लागत की आवश्यकता होती है। उन्नत प्रक्रियाएँ और उच्च-स्तरीय भंडारण अभी भी सीमित हैं, और मॉडल लगातार बदल रहे हैं। किस प्रकार की चिप की आवश्यकता है?

GPU को अपग्रेड करना जारी रखना एक उत्तर है, और LPU भी एक उत्तर है। इंटीग्रेटेड स्टोरेज और कंप्यूटिंग, नियर-मेमोरी कंप्यूटिंग, समर्पित ASIC चिप्स, 3डी स्टैकिंग तकनीक के साथ संयुक्त, सभी का उत्तर हो सकता है।

ये नई संरचनाएं, जिनके पास कोई मानक उत्तर नहीं हैं, वह दिशा भी बन गई हैं जिसमें पूंजी 2026 में दांव लगाने के लिए सबसे अधिक इच्छुक है।

एलपीयू सबसे विशिष्ट में से एक है। युआनचुआन माइक्रो, मिंगक्सिन किरुई, ज़िनसेन फ्यूचर, हानक्सू टेक्नोलॉजी और फैंगकिंग टेक्नोलॉजी जैसी कंपनियों ने एलपीयू का बहुत ध्यान आकर्षित किया है।

लेकिन वास्तव में, एलपीयू अभी तक जीपीयू की तरह स्पष्ट रूप से परिभाषित चिप श्रेणी नहीं बन पाया है, और विभिन्न स्टार्टअप जो एलपीयू बनाना चाहते हैं, वे बिल्कुल एक जैसे भी नहीं हैं। स्टार्टअप भी एलपीयू लेबल का उपयोग करने के इच्छुक हैं और अधिक साथियों को इसमें शामिल होते देखकर खुश हैं।

"जब उद्योग ने अभी तक कोई ठोस समझ नहीं बनाई है, तो प्रतिस्पर्धी उभरते रहते हैं, जो कुछ हद तक अच्छी बात है। बाजार और निवेशकों को एक साथ आम सहमति बनाना पूरे ट्रैक के लिए एक अच्छी बात है।" रॉकेट का रवैया बहुत स्पष्ट है, "पहले, निवेशकों को विश्वास दिलाएं कि एलपीयू दांव लगाने लायक एक नया ट्रैक है, और फिर यह तुलना करने की बारी हर किसी की होगी कि किसकी टीम मजबूत है और किसका उत्पाद तेज है।"

3डी चिप्स और इंटीग्रेटेड स्टोरेज और कंप्यूटिंग चिप्स का भी एक समान पहलू है।

एआई अनुमान मेमोरी बैंडविड्थ द्वारा तेजी से बाधित हो रहा है, और घरेलू स्तर पर इसे उन्नत विनिर्माण प्रक्रियाओं, हाई-एंड पैकेजिंग और एचबीएम जैसी सीमाओं का सामना करना पड़ता है। भंडारण और कंप्यूटिंग इकाइयों को 3डी में एक साथ रखना और डिकोड चरण में बाधा को हल करने के लिए उच्च बैंडविड्थ का उपयोग करना वास्तविक उद्योग की जरूरतों के साथ एक तकनीकी मार्ग है।

लेकिन "तकनीकी तर्क स्थापित हो गया है" और "कंपनी की कीमत दसियों अरब डॉलर है" के बीच अभी भी एक लंबी दूरी है।

इस समय, स्टार्टअप सक्रिय रूप से उन परिदृश्यों की तलाश करेंगे जिनकी बड़ी कंपनियां वास्तव में परवाह करती हैं। यदि कोई पीसी, सर्वर या होस्ट निर्माता कोई नया उत्पाद बनाने की तैयारी कर रहा है, तो स्टार्टअप कंपनी इस बारे में सोचेगी कि क्या उसमें अपनी 3डी चिप लगाई जा सकती है। एक बार प्रमुख निर्माताओं द्वारा मान्यता प्राप्त होने के बाद, यह समाधान ग्राहक समर्थन और पूंजी कथा दोनों प्राप्त करेगा।

"कभी-कभी स्टार्टअप, निवेश संस्थान और आदर्श ग्राहक मिलकर 'कहानियां बनाएंगे'।" एक 3डी चिप उद्यमी ने इसका वर्णन इस प्रकार किया।

यहाँ "कहानी" कोई अपमानजनक शब्द नहीं है. सभी प्रारंभिक चरण के प्रौद्योगिकी निवेश अनिवार्य रूप से एक ऐसे भविष्य का निर्धारण कर रहे हैं जो अभी तक नहीं हुआ है।

असली सवाल यह है कि कहानी कहां तक ​​जाती है और इंजीनियरिंग सत्यापन कहां तक ​​चलता है।

इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि एलपीयू, 3डी, इंटीग्रेटेड स्टोरेज और कंप्यूटिंग और हाई बैंडविड्थ के बारे में कितनी कहानियां बताई गई हैं, अंत में किसी को चिप बनाना होगा और वास्तविक मॉडल और ग्राहक परिदृश्यों में साबित करना होगा कि यह वास्तव में लागत कम कर सकता है और टोकन आउटपुट बढ़ा सकता है।

2026 के उद्यमिता और वित्तपोषण उछाल में, कई प्रमाण अभी तक नहीं हुए हैं, और पूंजी ने पहले ही इन नई संरचनाओं के लिए उच्च कीमत निर्धारित कर दी है।

इन कंपनियों में पैसा आने के बाद, यह तेजी से अगले दुर्लभ संसाधन, चिप प्रतिभाओं की ओर प्रवाहित होता है।

दो साल के अनुभव वाला एनपीयू इंजीनियर, सालाना वेतन दस लाख

एक चिप कंपनी में पूंजी के प्रवेश के बाद, यह जल्द ही एक भर्ती बजट में बदल जाएगा।

2026 की गर्मियों में, निवेश पक्ष में पहले से ही ठंडक के संकेत मिल रहे हैं, और चिप कंपनियों के एचआर और हेडहंटर्स व्यस्त से अधिक व्यस्त होते जा रहे हैं। निवेश संस्थाएं मार्च से जून तक पैसा निवेश करती हैं और कंपनियां पैसा मिलने के बाद ही अपनी टीमों का विस्तार करना शुरू करती हैं। पूंजी बाजार और प्रतिभा बाजार के बीच कई महीनों का स्वाभाविक समय अंतराल होता है।

इस उछाल में वेतन भी मूल्यांकन जितना ही सहज मूल्य संकेत बन गया है।

कियानहेंग कंसल्टिंग के एक वरिष्ठ चिप हेडहंटर को हाल ही में एक ऐसे मामले का सामना करना पड़ा जिसने उन्हें प्रभावित किया। एक इंजीनियर जिसके पास केवल दो साल की मास्टर डिग्री थी और उसने दो साल तक एनपीयू कोर के रूप में काम किया, उसे दस लाख युआन से अधिक का वार्षिक वेतन मिलता था।

एनपीयू आर एंड डी इंजीनियर इस उछाल में सबसे अधिक मांग वाली प्रतिभाओं में से एक हो सकते हैं।

सारा ने कहा कि वजह सीधी है. पारंपरिक एआई चिप कंपनियां एनपीयू प्रतिभाएं चाहती हैं, उभरती एलपीयू कंपनियां उन्हें चाहती हैं, और सन्निहित स्मार्ट चिप कंपनियां भी उनके लिए प्रतिस्पर्धा कर रही हैं। विभिन्न वास्तुशिल्प कहानियाँ एक ही एनपीयू प्रतिभा पूल में समाप्त हुईं।

अभी भी दस लाख युआन के वार्षिक वेतन के कुछ मामले हैं। अधिक सामान्य बाजार स्थिति यह है कि दो साल का एनपीयू अनुभव लगभग 700,000 युआन कमा सकता है, और तीन साल का अनुभव 900,000 युआन कमा सकता है, जो पिछले गर्त से काफी अधिक है।

एनपीयू अकेला नहीं है जिसे लूटा जा रहा है।

चूंकि सुपर नोड्स कंप्यूटिंग बुनियादी ढांचे में एक हॉट स्पॉट बन गए हैं, संबंधित प्रतिभाएं भी दुर्लभ हैं। सारा एक संबंधित टीम को लोगों की भर्ती में मदद कर रही है, और दूसरा पक्ष दस लाख से अधिक वेतन वाले एक वरिष्ठ इंजीनियर में रुचि रखता है।

सारा ने सुझाव दिया कि यदि आप वास्तव में लोगों को आकर्षित करना चाहते हैं, तो आपको अपना वेतन दोगुना करना पड़ सकता है। दूसरे पक्ष ने सरलता से उत्तर दिया: "हम वेतन दोगुना करने के लिए बातचीत कर सकते हैं।"

यदि आप केवल इन नंबरों को देखें, तो 2021 के आसपास चिप कंपनियों द्वारा लोगों को हथियाने की लड़ाई के बारे में सोचना आसान है, लेकिन सनक की दो लहरें बिल्कुल एक जैसी नहीं हैं।

सारा को याद है कि वेतन वृद्धि का पिछला दौर सामान्य वृद्धि जैसा था। पूरी तरह से मेल खाने वाले अनुभव के बिना कुछ उम्मीदवारों को 50% या यहां तक ​​कि दोगुनी वृद्धि मिल सकती है।

2026 में चिप कंपनियां अभी भी ऊंची कीमतें वसूलने को तैयार होंगी, लेकिन वे स्पष्ट रूप से अधिक चयनात्मक होंगी।

पांच या छह साल के अनुभव वाला एक इंजीनियर केवल चार से पांच मिलियन युआन का वार्षिक वेतन अर्जित कर सकता है यदि उसकी क्षमता और दिशा उत्कृष्ट नहीं है। दूसरी ओर, भले ही आपके पास केवल दो या तीन साल का अनुभव हो, जब तक आप एनपीयू या चिप इंटरकनेक्शन का काम कर रहे हैं जिसकी बाजार में सबसे अधिक कमी है, तब भी आप दस लाख का वार्षिक वेतन कमा सकते हैं।

पूंजी का अंतिम दौर "बड़े कारखाने के अनुभव" और बायोडाटा के लिए प्रीमियम का भुगतान करने के बारे में था। इस दौर में, अधिक से अधिक कंपनियां विशिष्ट क्षमताओं के लिए प्रीमियम का भुगतान करना शुरू कर रही हैं जो तत्काल समस्याओं का समाधान कर सकती हैं।

सारा ने निर्णय लिया कि एनपीयू और इंटरनेट प्रतिभाओं के लिए उच्च प्रीमियम के इस दौर को लंबे समय तक बनाए रखना मुश्किल होगा।

प्रतिभा की कीमतों में बदलाव के अलावा, सारा ने एक और गहरा बदलाव भी देखा। चिप उद्यमी युवा हो रहे हैं।

अतीत में, 1988 में जन्मे चिप उद्यमी को पहले से ही युवा माना जाता था। 2026 में, वह स्टार्ट-अप कंपनियों के सीईओ या सह-सीईओ के रूप में 1995 और 1996 में पैदा हुए डॉक्टरों से अक्सर मिलने लगीं।

इन युवा पीएच.डी. के पास पूर्ण चिप बड़े पैमाने पर उत्पादन का दस साल से अधिक का अनुभव नहीं हो सकता है, लेकिन वे स्वयं तकनीकी दिशा का आकलन कर सकते हैं और अपने डिजाइन, सत्यापन और इंजीनियरिंग क्षमताओं के पूरक के लिए पांच, दस या उससे भी अधिक वर्षों के इंजीनियरिंग अनुभव वाले लोगों को भर्ती कर सकते हैं।

पूंजीगत उछाल ने कितनी कंपनियों की स्थापना की संख्या से कहीं अधिक परिवर्तन किया है। यह चिप उद्योग में क्षमताओं का पुनर्मूल्यांकन भी कर रहा है और यह भी बदल रहा है कि कौन पहले से ही नंबर 1 की स्थिति में बैठ सकता है।

पैसा मेज पर है, लेकिन कुछ लोग अभी भी व्यवसाय शुरू नहीं करना चुनते हैं

2026 के मध्य में, जी शू, जो दस साल से अधिक समय से चिप उद्योग में थे, ने पाया कि अधिक लोग उन्हें व्यवसाय शुरू करने के लिए मनाने की कोशिश कर रहे थे, और लगभग हर कुछ हफ्तों में कोई न कोई उनके दरवाजे पर आता था।

"मार्च में, लोगों के चार समूह मेरे पास आए, और वे एंजेल और सीरीज़ ए मनी के साथ बातचीत करने भी आए।" उन्होंने कहा कि मई में, जब बाज़ार अपने चरम पर था, किसी ने उनसे सीधे कहा था: "आपको पैसे के बारे में चिंता करने की ज़रूरत नहीं है। मैं 2026 में बचा हुआ सारा पैसा लाने में आपकी मदद कर सकता हूँ।"

उनका उत्तर है: "आप कोई व्यवसाय तब शुरू नहीं कर सकते जब एक निश्चित क्षेत्र सबसे लोकप्रिय हो। इसके बजाय, आपको उन क्षेत्रों में दो साल से अधिक पहले दांव लगाना चाहिए जिन पर कोई ध्यान नहीं दे रहा है।"

जिशू के विचार में, यदि हम 2024 से पहले इस क्षेत्र पर ध्यान केंद्रित करना शुरू करते हैं और उन दो वर्षों से बचे रहते हैं जिन पर अभी तक ध्यान नहीं दिया गया है, तो 2026 तक जब रुझान आएगा और क्षेत्र में आम सहमति बनेगी, तो हम पहले से ही क्षेत्र में अग्रणी होंगे। यह एक अधिक विश्वसनीय मार्ग है, लेकिन इसके लिए उद्यमियों को उद्योग की अंतर्दृष्टि और पूर्वानुमान की आवश्यकता होती है।

लेकिन अगर हम देखते हैं कि 2025 के अंत तक बाजार गर्म है, तो हमने मार्च 2026 में एक कंपनी स्थापित की, और कुछ महीनों में कई अरब युआन जुटाने की उम्मीद की, इस रास्ते की नकल करना मुश्किल होगा।

एक उभरते हुए क्षेत्र के लिए, उद्यमशीलता खिड़की और वित्तपोषण खिड़की एक ही खिड़की नहीं हैं।

यह वह जगह भी है जहां जिशू उन्माद की इस लहर से सबसे अधिक सावधान है। "कभी-कभी कहानी का विकास न केवल कहानी कहने वाले व्यक्ति पर निर्भर करता है, बल्कि इस पर विश्वास करने वाला व्यक्ति किस तरह की कहानी चाहता है।"

जब एक तकनीकी दिशा अचानक मूल्यवान हो जाती है, तो यह जरूरी नहीं है कि उद्यमी कहानियां बताने में बेहतर हैं, या यह सिर्फ यह हो सकता है कि पूंजी को एक लक्ष्य की आवश्यकता है जो इस समय एक नई कहानी ले सके।

जिशू ने नौकरी नहीं छोड़ने और एक उत्कृष्ट टीम के साथ काम करना जारी रखने का फैसला किया। अभी भी कुछ लोग ऐसे हैं जिनका सामना यह नहीं है कि "क्या उन्हें व्यवसाय शुरू करना चाहिए", लेकिन क्या उनके पास पहले से ही जो कुछ है वह छोड़ने लायक है।

डोंग योंग एक सूचीबद्ध घरेलू जीपीयू कंपनी का मध्यम स्तर का प्रबंधक है। 2026 में, लोगों के कई समूहों ने भी उनसे संपर्क किया, इस उम्मीद में कि वह संयुक्त उद्यम बनाने के लिए एक स्टार्टअप कंपनी में शामिल होंगे, लेकिन उन्होंने उन सभी को अस्वीकार कर दिया।

"कंपनी के विकल्पों को साकार होने में कुछ साल लगेंगे और जब तक वे साकार नहीं हो जाते, मैं निश्चित रूप से अपनी नौकरी नहीं छोड़ूंगा।"

विकल्पों के अलावा उनका स्वास्थ्य भी उनके लिए चिंता का विषय है। व्यवसाय शुरू करने का मतलब है उच्च तीव्रता वाले काम और अनिश्चितता को फिर से झेलना। एक तकनीकी प्रबंधक के लिए जो कई वर्षों से उद्योग में काम कर रहा है, यह खाता युवा लोगों से बिल्कुल अलग है।

बीस साल की उम्र के एक डॉक्टर के लिए समान पूंजी खिड़की का मतलब दस साल पहले सीईओ बनना हो सकता है।

एक तकनीकी नेता के लिए जिसने दस या बीस वर्षों से अधिक समय तक एक बड़े कारखाने में काम किया है, इसका मतलब है स्टॉक, आय, संगठनात्मक संसाधनों और व्यावसायिक सुरक्षा को छोड़ना, और वित्तपोषण विंडो पर एक और जुआ खेलना जो केवल आधे साल तक चल सकता है।

50 करोड़ मेज पर रखे गए। डॉ. झांग ने अंदर जाने की कोशिश की, लेकिन फिर पीछे हट गए।

जब क्षेत्र फलफूल रहा था और पूंजी अपने सबसे अधिक उत्साह में थी, तब जिशू ने काम खत्म नहीं किया, बल्कि उद्योग के विकास की दिशा पर कड़ी नजर रखी।

डोंग योंग ने पहले से ही सूचीबद्ध कंपनी में रहना चुना।

2026 में चिप उद्यमिता में उछाल काफी गर्म है, लेकिन यह सभी को एक ही उत्तर पर आने की अनुमति नहीं देता है। क्या आप चूकने से डरते हैं या चूकना चुनते हैं? स्टार्टअप कंपनियों के बारे में अधिक जानने के लिए लेखक को WeChat BENSONEIT पर जोड़ें।

पूंजी कम होने लगी है, लेकिन चिप प्रतिभा की कीमतें अभी भी बढ़ रही हैं।

हान पेंग, जो 20 से अधिक वर्षों से चिप्स में काम कर रहे हैं और अपने दूसरे उद्यमशीलता अनुभव का अनुभव कर रहे हैं, ने मूल रूप से अनुमान लगाया कि पूंजी उत्साह का यह दौर कम से कम 2027 के मध्य तक चल सकता है।

लेकिन 2026 की दूसरी छमाही तक उन्हें साफ तौर पर महसूस हो गया था कि बाजार ठंडा पड़ रहा है.

对于一个做了二十多年芯片的人来说，几个月原本并不算长。但在2026年，几个月已经足够跨过一整个资本周期。

上半年，创业公司担心的是会不会错过估值快速上涨的窗口。到了下半年，担心的开始变成，两年以后还会不会有人愿意给钱。

摩尔线程、沐曦等公司的上市和高市值表现，曾经让一级市场重新看到芯片投资的退出机会，也迅速放大了投资人的风险偏好。到了下半年，二级市场转弱，一级市场也开始重新计算风险。

春天的融资是进攻，到了秋天，融资开始变成储备弹药。

但资本开始降温的同时，芯片人才还在涨价。

Sarah明显感受到，6月之后一级市场已经不如上半年，一些机构甚至已经在前半年消耗掉了相当一部分全年投资额度。但她手里的招聘需求还在继续增加。

春天投资人把钱打进创业公司，公司拿到钱后组建团队、启动招聘，到了夏天和秋天，这些钱才开始集中流向人才市场。

2026年下半年出现了一幅看起来矛盾的景象，芯片投资已经开始降温，芯片人才的价格还在上涨。

Sarah判断，到2027年三四月以后，才更容易看清这一轮招聘热潮真正的拐点。

资本先热，也先冷。

人才后热，也后冷。

而芯片研发，比资本和人才都更慢。

上市可以是资本的终点，但不是芯片的终点

资本热潮给了LPU、3D、存算一体这些新架构一次难得的机会，但资本从来不是为了技术理想而来。它要的是回报和退出。

上一批国产GPU公司上市之后，投资人才重新愿意把钱投进芯片。对创业者来说，上市或者被并购也意味着另一件很现实的事情，个人财富可能因此发生巨大变化。

一位资深一级市场投资人接触过的一些创业者很直接，从公司成立时就已经在考虑未来如何上市和退出，“他们也想为了套现”。

这很容易理解，工程师放弃大厂工资、股票和确定性去创业，希望承担更高风险换来更高回报，是商业世界的一部分。

真正值得警惕的是，当投资人和创业者的回报都越来越依赖下一轮融资和最终上市，公司的时间表也会越来越接近资本的时间表。

产品还没有验证，下一轮融资已经开始。

客户还没有规模使用，估值可以先涨几倍。

产业投资人黄致远观察这一轮LPU项目时看到，一些公司估值从约1亿元迅速涨到二三十亿元。如果每一轮估值都在上涨，产品、业务和客户却没有同步往前走，最后只会变成“纯涨故事”。

融资可以跳跃，产业不会随融资节奏跳跃发展。

上市可以让投资机构退出，也可以让创业者实现财富跃升，但芯片最终还是要进入客户的真实业务。

LPU要证明Token成本真的更低，3D芯片要证明高带宽的优势在实际场景发挥出来，客户也不会因为一家公司刚完成高估值融资，就把核心业务交给一颗没有经过验证的芯片。

王晓峰和团队已经越来越知道资本市场应该怎么玩。

但投资人最早问他的那个问题，LPU芯片到底应该采用什么样的编程模型，并没有因为公司估值上涨而消失。

在2026年的资本市场里，两三个月足够一家热门芯片公司完成一轮融资。

在芯片研发里，两三个月可能只是解决一个工程问题的开始。

等上市、并购和财富兑现以后，那个最朴素的问题还是会留下来：这颗芯片，到底有没有人用？

注，张博士、王晓峰、李伟、陈俊杰、Rocket、揭曙、董勇、韩鹏、黄致远均为化名 雷峰网(公众号：雷峰网)雷峰网

雷峰网原创文章，未经授权禁止转载。详情见转载须知。

编辑

重发邮箱修改邮箱