¡Estalló una nueva ronda de ventas de pánico en las acciones de tecnología de inteligencia artificial de EE. UU.!

Cuando las acciones estadounidenses cerraron el 5 de noviembre, el índice compuesto Nasdaq se desplomó un 5,52%, el índice de semiconductores de Filadelfia se desplomó un 12,2%, Nvidia cayó un 9,3% y los microdispositivos avanzados (AMD) se desplomaron un 17,3%, lo que convirtió al tema de la inteligencia artificial en el sector con mayor presión de venta en Wall Street.

Según el último análisis de Reuters, esta liquidación no es solo una corrección de valoración de las acciones tecnológicas, sino que también está relacionada con las restricciones a la construcción de centros de datos después de las elecciones de mitad de período en Estados Unidos, las dudas sobre el rendimiento de los gastos de capital en IA y los crecientes costos de financiamiento corporativo. El mercado está empezando a preocuparse de que la enorme inversión en infraestructura que respalda el auge de la IA no se desarrolle tan bien como se imaginaba.

¡Las elecciones estadounidenses se han convertido en un punto álgido! El gobierno local puede suspender la expansión del centro de datos

Uno de los catalizadores más directos de la fuerte caída de las acciones de IA esta vez fueron los resultados de las elecciones de mitad de período en Estados Unidos el 3 de noviembre.

No sólo el Partido Demócrata obtuvo la mayoría en ambas cámaras del Congreso, sino que en importantes mercados de centros de datos como Texas, Georgia y Ohio, también obtuvieron victorias candidatos que abogaban por fortalecer la regulación o suspender la construcción de algunos centros de datos. Estas propuestas de políticas cubren los precios de la electricidad, los recursos hídricos, el uso de la tierra, los impactos ambientales y los requisitos de aprobación para grandes centros de datos.

Según un análisis de Goldman Sachs citado por Reuters, los estados que pueden enfrentar nuevas restricciones políticas representan alrededor del 45% de la capacidad planificada de los centros de datos en los Estados Unidos, de los cuales Texas representa alrededor del 25%. Esto no significa que el 45% de los centros de datos hayan sido cancelados, pero los proyectos relacionados pueden enfrentar una mayor incertidumbre regulatoria.

Lo que realmente preocupa al mercado es que si se retrasa la construcción de nuevos centros de datos, las empresas de tecnología también podrían verse obligadas a ajustar sus cronogramas de adquisición de chips de IA, servidores, equipos de energía e infraestructura de red.

La demanda de IA no va a desaparecer, pero el rendimiento de los gastos de capital está empezando a cuestionarse

Un importante apoyo al fuerte aumento de las acciones de IA en los últimos años es la creencia del mercado de que las grandes empresas de tecnología seguirán aumentando la inversión en infraestructura de inteligencia artificial. Microsoft, Meta, Alphabet y otras empresas están expandiendo activamente sus centros de datos y comprando GPU, memoria y equipos de red, impulsando la demanda de Huida, AMD y cadenas de suministro relacionadas.

Sin embargo, los inversores ahora están empezando a hacer preguntas más realistas: ¿cuánto tiempo les tomará a las empresas invertir una gran cantidad de dinero en desarrollar la potencia informática de la IA para traducirla en suficientes ingresos, ganancias y flujo de caja libre?

Los centros de datos no sólo requieren chips, sino que también implican terrenos, electricidad, sistemas de refrigeración y costos operativos a largo plazo. Si el crecimiento de los ingresos por servicios de IA no es el esperado, o la construcción se ve obstaculizada por las políticas, las empresas pueden enfrentar presiones para alargar el período de recuperación de la inversión. Reuters señaló que los informes financieros recientes de algunas grandes empresas de tecnología no han eliminado por completo las dudas del mercado sobre los gastos de capital en IA y el retorno de la inversión.

Esto significa que la demanda de la industria de la IA puede seguir creciendo, pero los inversores ya no están dispuestos a dar valoraciones demasiado altas a las acciones de tecnología basándose únicamente en las expectativas de demanda futura.

Los informes financieros de Qualcomm y Arm no cumplieron con las expectativas y las acciones de semiconductores se revaluaron por completo

Además de las preocupaciones políticas y de gasto de capital, las últimas ganancias de las empresas de semiconductores también debilitaron la confianza del mercado. Los resultados y las perspectivas recientemente anunciados por Qualcomm muestran que la demanda de algunos chips para teléfonos móviles no cumplió con las expectativas del mercado; El último informe financiero de Arm tampoco cumplió con las expectativas de los inversores sobre su rápido crecimiento.

Aunque los chips para teléfonos móviles y los chips para centros de datos de inteligencia artificial pertenecen a mercados diferentes, con valoraciones de las acciones de tecnología generalmente altas, cualquier señal de desaceleración del crecimiento puede llevar a los inversores a reevaluar el precio de la industria de semiconductores en general.

El 5 de noviembre, el precio de las acciones de Huida cayó aproximadamente un 9,3%, AMD se desplomó un 17,3% y las empresas relacionadas con memorias, servidores y equipos de centros de datos también sufrieron ventas masivas en general. El índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 12,2 % ese día, lo que demuestra que la corrección del mercado se ha extendido desde empresas individuales a toda la cadena de suministro de chips.

Sin embargo, esto no significa que se hayan cancelado todos los pedidos de chips de IA o que los ingresos de toda la industria de los semiconductores hayan comenzado a disminuir. La fuerte caída de los precios de las acciones refleja la revaloración del mercado del crecimiento y los riesgos futuros.

Los centros de datos de IA son cada vez más caros, lo que genera nuevas presiones sobre la financiación y el flujo de caja.

Otro trasfondo de esta disminución es que la construcción de centros de datos de IA depende cada vez más de enormes inversiones de capital.

Además de las grandes empresas de tecnología que invierten por su cuenta, algunos desarrolladores de centros de datos y proveedores de infraestructura también recaudan fondos para la construcción mediante la emisión de bonos, aumentos de capital social y otros métodos de financiación. Cuando los costos de endeudamiento son altos, los precios de las acciones caen o el progreso de la construcción se retrasa, las empresas pueden enfrentar tanto mayores costos de financiamiento como retrasos en los ingresos futuros. Esta presión es particularmente evidente para las empresas que requieren una inversión de capital continua y aún no generan un flujo de caja libre estable.

El mercado está empezando a diferenciar entre dos tipos de empresas: un tipo ha sido capaz de convertir las necesidades de IA en ingresos y flujo de caja; el otro tipo sigue dependiendo en gran medida de futuros gastos de capital, expansión de la capacidad y financiación continua. Esto también explica por qué la liquidación actual no se limita a los fabricantes de GPU, sino que también se extiende a las empresas de desarrollo de centros de datos, servidores, memoria, energía e infraestructuras relacionadas.

A medida que las acciones tecnológicas estadounidenses se desplomaron, el mercado de las criptomonedas también se vio afectado.Bitcoin (BTC)Cayó casi un 6% en las últimas 24 horas, alcanzando un mínimo de alrededor de 75.114 dólares, casi renunciando a las ganancias del día anterior. Aumento de $80,000。 Moneda de vidrio Una estadística de 24 horas en la madrugada del 6 de noviembre mostró que más de mil millones de dólares en posiciones apalancadas en el mercado de derivados de criptomonedas habían sido comprometidas.Liquidación forzosa, centrado principalmente en los alcistas.

Cuando la volatilidad de las acciones tecnológicas se expande y los inversores institucionales reducen la exposición al riesgo, los activos altamente volátiles como Bitcoin también pueden reducirse simultáneamente. Además, la liquidación forzosa de posiciones apalancadas puede amplificar aún más la presión de venta a corto plazo en el mercado de criptomonedas.

¿Ha estallado la burbuja de la IA? La clave es si la inversión en centros de datos se puede convertir en ganancias

Esta caída de las acciones tecnológicas muestra que los inversores están empezando a reevaluar los supuestos de valoración y crecimiento del tema de la IA, pero no basta con declarar directamente que la burbuja de la industria de la inteligencia artificial ha estallado.

Lo que más vale la pena observar en el futuro es si los estados de EE. UU. promoverán formalmente restricciones al desarrollo de centros de datos, si las grandes empresas de tecnología ajustarán sus planes de gasto de capital y si los ingresos por chips de IA y servicios en la nube pueden seguir creciendo. Por otro lado, el flujo de caja libre de la empresa, los costes de financiación y la tasa de utilización del nuevo centro de datos también tendrán más valor de referencia que simplemente anunciar el importe de la inversión.

El núcleo de esta ola de caídas de las acciones de IA no es que el mercado de repente crea que la inteligencia artificial ha perdido valor, sino que los inversores están empezando a preocuparse por si se podrán implementar enormes inversiones en IA al ritmo original y generar suficientes ganancias.

Cuando las restricciones a las políticas de los centros de datos, los informes de ganancias decepcionantes y la presión de venta por desapalancamiento se producen al mismo tiempo, las expectativas de crecimiento que originalmente respaldaron la alta valoración de las acciones tecnológicas se ven cuestionadas. Para los criptoactivos como Bitcoin, esto también significa que incluso si los fondos ETF regresan por un tiempo, los cambios en el apetito por el riesgo global pueden seguir dominando las tendencias del mercado en un corto período de tiempo.

〈¡Las acciones de IA sufrieron un baño de sangre! Las elecciones estadounidenses afectan al centro de datos y los retornos de inversión de billones de dólares son cuestionables〉Este artículo fue publicado por primera vez enBloquear invitado》.